Lý Nhược Đồng sinh ra trong một gia đình nghèo có đến 10 đứa con, từ bé đã xinh xắn, lại là con thứ 7 nên hàng xóm gọi là Thất tiên nữ. Cô kể: “Nhà tôi khó khăn đến mức bố mẹ thường phải ăn cơm thừa của các con”.
Đẹp nhất trong số những chị em gái nên Lý Nhược Đồng được mẹ xem như báu vật, suốt ngày canh chừng, sợ cô yêu sớm. Thời ấy chưa có điện thoại di động, Lý Nhược Đồng cho số bàn cho người bạn trai cùng lớp, 2 người lén gọi cho nhau, nói chuyện chưa được 10 phút thì bị mẹ phát hiện. Thế là cô bị mẹ đánh đòn - trận đòn đầu tiên cũng là duy nhất trong suốt 41 năm qua.
Trước khi chuyển qua làng giải trí, Lý Nhược Đồng có một thời gian làm tiếp viên hàng không, nhiều hành khách nam bị vẻ đẹp dịu dàng của cô cuốn hút. Kỷ niệm khiến cô vẫn còn sợ hãi mỗi khi nhớ lại là trong một chuyến sang Pháp, Lý Nhược Đồng bị một người đàn ông ngoại quốc theo đến tận khách sạn, đứng chờ trước cửa. Gọi điện thoại bị cự tuyệt gặp mặt, hắn xông vào phòng cô giữa khuya, may mà kịp thời kêu cứu. Sau đó, gã đàn ông này đã bị cảnh sát bắt giam.
Trên một chuyến bay từ Nhật Bản về Hong Kong, Lý Nhược Đồng được một người chuyên săn tìm ngôi sao phát hiện, giới thiệu đóng quảng cáo. Sau đó cô tham gia bộ phim điện ảnh đầu tiên Tên sát thủ tự do lãng mạn (1990), đóng vai cô bạn học của nhân vật nữ chính do Vương Tổ Hiền thể hiện.
Năm 1992, Lý Nhược Đồng có cơ hội cộng tác với đạo diễn tài danh Từ Khắc qua bộ phim Yêu thú đô thị, đóng vai nội gián của tổ chức chống quái vật, tạo ấn tượng với mái tóc cắt ngắn. Trong khi nhiều cô gái trẻ khác khát khao bước chân vào làng giải trí nhưng Lý Nhược Đồng lại tỏ ra không mấy thích thú nên quay về với những chuyến bay trên bầu trời. Một lần, cô bị bệnh nặng, song công ty không cho nghỉ. Quá uất ức, Lý Nhược Đồng tuyên bố bỏ việc, và đó là cơ hội đưa cô chính thức trở thành diễn viên chuyên nghiệp.
Vốn là người nhạy cảm nên dù đã quyết định chuyển sang đóng phim nhưng cách đối xử của hãng hàng không khiến Lý Nhược Đồng vẫn cảm thấy buồn, muốn rời khỏi Hong Kong. Cô nhận phim Hỏa thiêu Hồng Liên tự (1993), sang Trung Quốc quay ròng rã 5 tháng. Để giải tỏa những bức bối trong lòng, cô trút hết tâm sự vào một lá thư, sau đó… đốt đi, để nỗi buồn cháy thành tro bụi.
Năm 1995, khi chuẩn bị dự án phim truyền hình TVB Thần điêu đại hiệp, giám chế Lý Thiêm Thắng chợt nhớ đến Lý Nhược Đồng, cô diễn viên mà ông có thiện cảm khi xem bộ phim điện ảnh Ngọn lửa thanh xuân. Ông bèn mang hình của cô cho Kim Dung xem, được nhà văn võ hiệp nổi tiếng này khen: “Đó là nàng Tiểu Long Nữ trong tưởng tượng của tôi”. Thế là Lý Nhược Đồng trở thành Tiểu Long Nữ với tác phẩm truyền hình đầu tiên.
Để có thể hòa nhập với thế giới võ hiệp, sống với nhân vật vạn người mê Tiểu Long Nữ, Lý Nhược Đồng dành cả tháng liền để đọc tiểu thuyết Thần điêu đại hiệp, nhiều đoạn khiến cô khóc vì xúc động. Ngoài ra, cô còn tìm xem lại những bản dựng Thần điêu đại hiệp trước, đọc thêm những nghiên cứu về tác phẩm võ hiệp này cũng như về nhân vật Tiểu Long Nữ.
Trong thời gian quay Thần điêu đại hiệp 1995, do tiến độ công việc khẩn trương, lại chưa thích ứng với cách làm phim truyền hình nên Lý Nhược Đồng luôn cảm giác thiếu ngủ, từng ngủ gục khi tắm khiến cả đoàn phim nháo nhào đi tìm. Đã vậy, cô còn bị say xe, ngày nào di chuyển đến những địa điểm quay cũng nôn mấy bận. Thế nhưng khi bước ra trước ống kính, cô tỉnh táo như chẳng có gì xảy ra. Lúc ấy, mọi người đặt cho Lý Nhược Đồng biệt danh “Tiểu Long thép”.
Những vất vả của Lý Nhược Đồng đã được đền bù xứng đáng khi bộ phim Thần điêu đại hiệp 1995 phát sóng. Mặc dù lúc đầu vẫn bị so sánh với đàn chị Trần Ngọc Liên nhưng càng về sau, Tiểu Long Nữ do cô đảm nhận càng nổi bật và trở thành hình ảnh tiêu biểu nhất trong số những diễn viên cùng thể hiện vai này.
Thành công của Tiểu Long Nữ đưa sự nghiệp Lý Nhược Đồng lên đỉnh cao, đồng thời cũng trở thành vật cản cho những vai diễn sau đó. Vương Ngữ Yến trong Thiên long bát bộ 1996, Sái Gia trong Anh em và kẻ thù (1999), Hứa Như Nồng trong Kỳ nhân kỳ án (2000), Dương Bát Muội trong Dương môn nữ tướng (2001), Thẩm Dung và Tuyết Ưng trong Võ Đang (2004)… đều không thể xóa mờ dấu ấn của Tiểu Long Nữ. Cô cùng Cổ Thiên Lạc (vai Dương Quá) tạo nên một cặp đẹp đôi, được yêu thích trên màn ảnh nhỏ Hoa ngữ.
Mới đây, khi tham gia hỗ trợ cho con gái của nữ nghệ sĩ Đới Xuân Vinh (Hoàng hậu trong Hoàn Châu cách cách) tham gia chương trình Tôi không phải ngôi sao, Lý Nhược Đồng đã khiến nhiều khán giả có mặt tại trường quay khóc khi tái hiện hình ảnh Tiểu Long Nữ. Dù đã 19 năm, nhan sắc đã phai nhưng cô vẫn giữ được khí chất, thần thái của Tiểu Long Nữ.