5 KINH TẾ Thứ Hai n Ngày 11/8/2025 XÔ ĐỔ MỌI KỶ LỤC, RUNG LẮC VÌ ÁP LỰC CHỐT LỜI Ở vùng giá đỉnh mọi thời đại, thị trường chứng khoán tuần qua rung lắc mạnh, có lúc lùi về 1.490 điểm trước khi bật tăng nhờ sự luân chuyển tích cực giữa các nhóm ngành. Kết tuần, VN-Index tăng 6% lên 1.584 điểm, vượt đỉnh cũ. Phiên 5/8 ghi dấu kỷ lục với 3,2 tỷ cổ phiếu khớp lệnh, giá trị gần 83.000 tỷ đồng. VN30 tăng 7,15% lên 1.729 điểm. Nhóm thép, xây dựng, phân bón, nông nghiệp, thủy sản, dầu khí, bất động sản và tài chính dẫn dắt đà tăng. Khối ngoại bán ròng 12.849 tỷ đồng. Các doanh nghiệp trên sàn đã hoàn tất mùa báo cáo tài chính quý II vừa qua. Dữ liệu từ Chứng khoán SSI cho biết, tổng doanh thu toàn thị trường trong quý II/2025 tăng 6,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ tăng mạnh 31,5%, vượt xa mức 20,9% của quý I. Phần lớn nhóm ngành ghi nhận tăng trưởng tích cực, ngoại trừ công nghiệp. Các lĩnh vực vượt kỳ vọng gồm bán lẻ, phân bón, tiện ích, ngân hàng và khu công nghiệp. Ngược lại, ngành thực phẩm và đồ uống cùng một số doanh nghiệp bất động sản nhà ở kém hơn dự báo. Bảy cổ phiếu VIC, NVL, VGI, HHS, HVN, PGV và VIX chiếm 6,7% lợi nhuận toàn thị trường và 14,4% vốn hóa, nhưng đóng góp tới một nửa mức tăng trưởng tuyệt đối của lợi nhuận quý II. Nếu loại bỏ nhóm này, tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường còn 14,8%. Trong đó, 80 cổ phiếu thuộc phạm vi nghiên cứu của SSI tăng trưởng 13,1%, cao hơn mức 10,6% của quý I. Ngân hàng tiếp tục dẫn dắt đà tăng, đóng góp 44% tổng lợi nhuận toàn thị trường và 28% mức tăng trưởng. Bất động sản đứng thứ hai với 8% lợi nhuận và 20% tăng trưởng. Nhóm tiện ích chiếm 7% lợi nhuận và 12% tăng trưởng. Nhóm phân tích của Chứng khoán SSI dự báo, VN-Index có thể hướng tới vùng 1.750 - 1.800 điểm trong năm 2026, dù ngắn hạn thị trường có thể biến động do áp lực chốt lời sau giai đoạn sử dụng đòn bẩy cao cuối tháng 7. Động lực chính đến từ đà phục hồi lợi nhuận, nhờ sự khởi sắc của bất động sản và đầu tư công, môi trường lãi suất thuận lợi, rủi ro thuế quan giảm và kỳ vọng nâng hạng thị trường vào tháng 10. Dự báo lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ toàn thị trường năm 2025 tăng 13,8%, tương ứng mức tăng 15,5% trong nửa cuối năm. P/E dự phóng đã tăng từ 8,8 lần (ngày 9/4) lên 12,6 lần (ngày 6/8), vẫn thấp hơn mức trung bình 5 năm là 13 lần và vùng đỉnh 15-17 lần trong quá khứ. SSI giữ nguyên kỳ vọng Việt Nam sẽ được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 10 tới, có thể thu hút khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ ETF theo chỉ số. CẢNH BÁO RỦI RO CỔ PHIẾU “TRÀ ĐÁ” Chuyên gia của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam nhận định, sau khi lập đỉnh lịch sử, VNIndex sẽ tiếp tục rung lắc ngắn hạn. Tuy nhiên, xu hướng trung - dài hạn vẫn tích cực với vùng dao động 1.486 - 1.600 điểm. Vùng hỗ trợ hiện tại là 1.486 điểm; nếu giữ vững, chỉ số có thể hướng tới mốc 1.600 điểm, trong khi kịch bản tiêu cực hơn là điều chỉnh về kiểm định 1.470 điểm. Triển vọng vẫn được củng cố nhờ các chính sách hỗ trợ tăng trưởng và kỳ vọng nâng hạng thị trường trong kỳ đánh giá FTSE tháng 9. Trong giai đoạn thị trường tăng nóng, dòng tiền luân chuyển, các mã nhỏ, cổ phiếu penny với thị giá cũng nổi sóng. Ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược Thị trường Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) - cho biết, nhiều cổ phiếu “trà đá” có thể tăng giá gấp nhiều lần. Sự bùng nổ này tạo ra những con sóng lớn, kích thích lòng tham và khiến nhà đầu tư mải miết tham gia, quên đi rủi ro tiềm ẩn. Theo ông Sơn, tăng giá chỉ là biểu hiện bên ngoài, quan trọng là phải tìm hiểu nguyên nhân đằng sau. Đó có thể là kết quả kinh doanh cải thiện, thông tin tích cực, tình hình tài chính vững hơn hoặc hoạt động thao túng giá. Về trung và dài hạn, những cổ phiếu không có nền tảng cơ bản sẽ khó duy trì đà tăng. Khi một cổ phiếu mang “mẫu hình cây thông” đã tăng nóng, nhà đầu tư cần hạn chế tham gia vì nguy cơ giảm sàn có thể xảy ra bất cứ lúc nào. Ông Sơn khuyến nghị, trong xu hướng tăng, nhà đầu tư nên phân bổ phần lớn vốn vào cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng. Khi nắm giữ cổ phiếu chất lượng, nhà đầu tư sẽ yên tâm hơn trước biến động thị trường, tránh bị bán tháo trong các phiên điều chỉnh. VIỆT LINH NHỮNG NGÂN HÀNG “BƠM” VỐN MẠNH NHẤT Tính đến cuối quý II năm nay, nhóm ngân hàng dẫn đầu về dư nợ cho vay khách hàng tiếp tục là các “ông lớn” quốc doanh. Theo đó, BIDV giữ vị trí đầu bảng với hơn 2,18 triệu tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 14,6% trong tổng dư nợ nhóm các ngân hàng được khảo sát. VietinBank đứng thứ hai với gần 1,9 triệu tỷ đồng, tiếp đến là Agribank đạt 1,85 triệu tỷ đồng và Vietcombank với hơn 1,55 triệu tỷ đồng. Trong nhóm “Big 4” toàn ngành, VietinBank dẫn đầu với tốc độ tăng trưởng 10,3%, Agribank 10,2%, Vietcombank 7,4% và BIDV 6%. Trong nhóm ngân hàng tư nhân nằm trong top 10 về dư nợ cho vay, MB dẫn đầu với gần 880 nghìn tỷ đồng, tiếp đến là VPBank đạt hơn 829 nghìn tỷ đồng. Techcombank tiếp nối trong khối này với hơn 710.000 tỷ đồng, còn ACB ghi nhận hơn 633.000 tỷ đồng. Ông Từ Tiến Phát - Tổng Giám đốc ACB - cho hay, nhu cầu vốn của khách hàng dần cải thiện, trong khi lãi suất cho vay giữ ổn định ở mức thấp, thậm chí còn giảm so với cuối quý I/2025 ở một số ngân hàng là điều kiện kích cầu tín dụng rất tốt, nhất là với khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ, khách hàng cá nhân vay vốn mua nhà và tiêu dùng… NỬA CUỐI NĂM SÁNG CỬA Theo kết quả điều tra xu hướng tín dụng của các tổ chức tín dụng vừa được Ngân hàng Nhà nước công bố dự báo, trong 6 tháng cuối năm, các tổ chức tín dụng dự kiến giữ nguyên không đổi hoặc nới lỏng nhẹ tiêu chuẩn tín dụng tổng thể của đơn vị mình. Trong đó, ưu tiên nới lỏng tiêu chuẩn tín dụng đối với nhóm khách hàng doanh nghiệp và dự kiến áp dụng đối với hầu hết các lĩnh vực, ngành nghề ưu tiên gồm: Tín dụng xanh; cho vay đầu tư ứng dụng công nghệ cao; cho vay phát triển nông, lâm, thủy sản, đầu tư công nghiệp hỗ trợ; đầu tư công nghiệp chế biến chế tạo và cho vay tiêu dùng; thuê, mua, xây dựng, sửa chữa nhà ở. Về cầu tín dụng cho nửa cuối năm, các tổ chức tín dụng kỳ vọng nhu cầu tín dụng tổng thể của khách hàng được cải thiện tốt hơn 6 tháng đầu năm, tập trung ở nhóm khách hàng doanh nghiệp và nhu cầu vay của lĩnh vực đầu tư công nghiệp chế biến, chế tạo và kinh doanh xuất nhập khẩu. Với 6 lĩnh vực chính khảo sát, nhu cầu vay thương mại và dịch vụ có tỷ lệ tổ chức tín dụng dự báo nhu cầu vay vốn tăng cao nhất; tiếp đến là vay phát triển công nghiệp và xây dựng, tín dụng xanh, vay phục vụ đời sống và tiêu dùng, cho vay phát triển nông, lâm, thủy sản, đầu tư ứng dụng công nghệ cao. Trong năm nay, nhiều tổ chức tín dụng dự báo nhu cầu vay vốn của khách hàng doanh nghiệp tăng hơn so với khách hàng cá nhân; nhu cầu tín dụng của các khoản vay ngắn hạn được dự báo tăng cao hơn so với khoản vay trung và dài hạn. Nhu cầu tín dụng gia tăng của nhóm khách hàng doanh nghiệp trong 6 tháng cuối năm được đánh giá là do diễn biến tăng trưởng kinh tế, diễn biễn lãi suất; thay đổi lãi suất cho vay của tổ chức tín dụng; thay đổi nhu cầu đầu tư vào sản xuất kinh doanh. Đối với khách hàng cá nhân, việc cải tiến sản phẩm cho vay của tổ chức tín dụng được dự báo tác động nhiều đến sự gia tăng nhu cầu vay vốn. NGỌC MAI Sau khi lập đỉnh lịch sử, VNIndex được dự báo tiếp tục rung lắc do áp lực chốt lời sau giai đoạn tăng “nóng”. Chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên cổ phiếu nền tảng cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng; nhóm “trà đá” dù có thể tăng mạnh nhưng tiềm ẩn nguy cơ lao dốc khi sóng hạ nhiệt. Với nhóm cổ phiếu “trà đá”, nhà đầu tư vẫn có thể tham gia trong giai đoạn thị trường đi lên, nhưng phải cân nhắc thời điểm mua - bán. Nếu quá mải miết theo đuổi, sau khi tăng nóng, nhóm này có thể bị nhà tạo lập bán ra và nhà đầu tư sẽ khó thoát hàng. “Cú sập” giai đoạn 2022 - 2023 đã để lại nhiều bài học đắt giá cho thị trường. Theo kết quả điều tra, các tổ chức tín dụng đã nâng kỳ vọng tốc độ tăng trưởng tín dụng trong năm lên mức 16,8% - cao hơn tốc độ tăng trưởng thực tế của năm 2024; tăng trưởng huy động vốn cũng được điều chỉnh tăng lên 13,9% và nếu đạt được, đây sẽ là mức cao nhất trong 5 năm trở lại đây. Giới đầu tư kỳ vọng câu chuyện nâng hạng thị trường trong kỳ đánh giá FTSE tháng 9 Vốn “bơm” ra nền kinh tế tăng Có nên mạo hiểm với cổ phiếu "trà đá"? Ngân hàng "bơm" mạnh vốn ra nền kinh tế Các ngân hàng đang tích cực đẩy vốn ra nền kinh tế để đạt mục tiêu tăng trưởng cao. Theo đó, với một số lĩnh vực ưu tiên sẽ nới lỏng nhẹ tiêu chuẩn tín dụng cho nhóm khách hàng doanh nghiệp để tăng mạnh tín dụng.
RkJQdWJsaXNoZXIy MjM5MTU3OQ==