Năm 2025, thị trường ghi nhận mức tăng trưởng vượt bậc khi chỉ số VN-Index tăng 41% và thiết lập đỉnh cao lịch sử mới, có thời điểm đạt trên 1.800 điểm. Không chỉ lập kỷ lục điểm số, thị trường bùng nổ về thanh khoản, đặc biệt sau khi hệ thống KRX đi vào vận hành từ tháng 5. Tổng giá trị giao dịch trên cả ba sàn đạt mức cao chưa từng có, gần 83.000 tỷ đồng trong phiên 5/8. Giá trị giao dịch bình quân trong năm đạt gần 29.500 tỷ đồng/phiên, tăng hơn 40% so với bình quân năm trước. Ông Hồ Sỹ Hòa, Giám đốc Nghiên cứu & Tư vấn đầu tư, CTCP Chứng khoán DNSE nhận định, nếu chỉ nhìn vào điểm số, năm 2025 có thể được xem là một năm phục hồi. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý hơn là sự trở lại khá rõ nét của dòng tiền. Giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường đạt khoảng 27 nghìn tỷ đồng mỗi phiên, tăng hơn 40% so với năm 2024 và có những thời điểm thanh khoản bùng nổ lên tới 70–80 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, thị trường phục hồi không đồng đều, dòng tiền tập trung mạnh vào một số nhóm ngành và cổ phiếu nhất định, trong khi nhiều nhóm khác vẫn vận động chậm. Đây không phải là một chu kỳ tăng trưởng dễ dàng, mà là giai đoạn thị trường vừa đi lên vừa sàng lọc rất mạnh. Ông Hoà cho rằng, năm 2026 mang tính bản lề nhiều hơn, xu hướng bứt phá chưa rõ ràng. Theo kịch bản cơ sở, nếu dòng vốn ngoại tích cực, VN-Index có thể vận động trong vùng 1.816–2.040 điểm, dựa trên tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường khoảng 17–18%. Tuy nhiên, điều quan trọng không nằm ở con số điểm, mà ở bối cảnh vận động của thị trường, phụ thuộc nhiều vào các nhà đầu tư ngoại cũng như tình hình kinh tế vĩ mô, thể chế trong năm 2026. Trong khi đó, nâng hạng không phải là yếu tố tạo sóng ngắn hạn ngay lập tức. Tác động thường diễn ra theo nhiều giai đoạn, từ kỳ vọng, chuẩn bị, cho tới khi dòng vốn thực sự tham gia sâu vào thị trường. Ông Phan Tấn Nhật, Chuyên gia chiến lược thị trường, CTCP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) dự báo, bước sang năm 2026, dòng tiền trên thị trường tiếp tục chịu tác động đan xen từ các yếu tố bên ngoài và nội tại nền kinh tế trong nước. Ở góc độ toàn cầu, bối cảnh địa chính trị vẫn tiềm ẩn nhiều bất ổn. Căng thẳng địa chính trị, xung đột thương mại, xu hướng áp đặt thuế quan và cạnh tranh công nghệ được dự báo chưa sớm hạ nhiệt. Trong bối cảnh đó, Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 ở mức cao, trên 10%. Để hiện thực hóa mục tiêu này, động lực tăng trưởng được kỳ vọng sẽ đến từ ba trụ cột chính: đẩy mạnh đầu tư công; kích thích tiêu dùng nội địa; đồng thời duy trì ổn định hoạt động xuất nhập khẩu và thu hút dòng vốn FDI chất lượng cao. Từ các yếu tố trên, ông Nhật nhận định, dòng tiền nhiều khả năng sẽ ưu tiên các nhóm ngành gắn với động lực tăng trưởng nội tại và có vai trò nền tảng đối với nền kinh tế, như: tài chính - ngân hàng, bán lẻ - tiêu dùng, năng lượng, xây dựng và vật liệu xây dựng. n Theo số liệu của Cục Hải quan, năm 2025 tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam đạt khoảng 920 tỷ USD, tăng gần 17% so với năm trước. Trong đó, xuất khẩu đạt khoảng 470,59 tỷ USD, tăng 15,9%; nhập khẩu đạt 449,41 tỷ USD, tăng 18%, qua đó giúp Việt Nam duy trì xuất siêu hơn 21 tỷ USD và nằm trong nhóm 25 nền kinh tế có quy mô thương mại lớn nhất thế giới. Điều đáng nói kỷ lục này được thiết lập trong bối cảnh thương mại thế giới đối mặt với nhiều bất định. Đầu năm nay, việc Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố thuế đối ứng đã làm đảo lộn cục diện thương mại toàn cầu. Cùng với đó, xu hướng gia tăng các biện pháp phòng vệ thương mại tại nhiều thị trường lớn, căng thẳng địa chính trị kéo dài và quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng đang diễn ra nhanh và khó đoán định. Trong điều kiện đó, việc xuất nhập khẩu Việt Nam vẫn duy trì được đà tăng trưởng cao cho thấy khả năng thích ứng và sức chống chịu của nền kinh tế đã được cải thiện đáng kể so với các giai đoạn trước. Đặc biệt, đi sâu vào cơ cấu ngành hàng, có thể thấy những điểm tích cực trong tăng trưởng xuất nhập khẩu của Việt Nam. Số liệu thống kê cho thấy, động lực tăng trưởng thương mại năm nay của Việt Nam chủ yếu vẫn đến từ nhóm hàng công nghiệp chế biến, đặc biệt là các sản phẩm công nghệ cao. Ở chiều ngược lại, nhập khẩu các nhóm hàng công nghiệp chế biến và công nghệ cao cũng tăng tương ứng, do phần lớn linh kiện, nguyên phụ liệu vẫn phải nhập từ bên ngoài. Xét theo thị trường, Mỹ và Trung Quốc tiếp tục là hai đối tác thương mại lớn nhất của Việt Nam, với tổng kim ngạch song phương chiếm gần một nửa tổng xuất nhập khẩu cả nước. Riêng xuất khẩu sang Mỹ năm nay đạt mức kỷ lục hơn 151,8 tỷ USD, tăng hơn 27%, bất chấp việc Mỹ gia tăng sử dụng các công cụ thuế quan và phòng vệ thương mại. Điều đó cho thấy vai trò ngày càng rõ nét của Việt Nam trong quá trình dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu, khi nhiều tập đoàn quốc tế lựa chọn Việt Nam làm cứ điểm sản xuất thay thế hoặc bổ sung trong bối cảnh tái cấu trúc chuỗi giá trị. VAI TRÒ ÁP ĐẢO CỦA KHU VỰC FDI Việc xuất nhập khẩu cán mốc 920 tỷ USD không phải là kết quả ngẫu nhiên, đó là sự chỉ đạo quyết liệt của Đảng, Chính phủ, các bộ, ban, ngành cùng nỗ lực của cộng đồng doanh nghiệp, các tổ chức và cá nhân trên cả nước. Tuy nhiên, khi bóc tách sâu hơn, bức tranh kỷ lục 920 tỷ USD cũng cho thấy sự phụ thuộc ngày càng lớn vào khu vực doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài. Theo số liệu của Cục Hải quan, kim ngạch xuất nhập khẩu của khu vực FDI năm 2025 ước đạt hơn 660 tỷ USD, chiếm khoảng 72% tổng kim ngạch và đóng góp gần như toàn bộ mức tăng so với năm trước. Trong khi đó, khu vực doanh nghiệp trong nước chỉ đạt khoảng 257 tỷ USD, gần như đi ngang. Cán cân thương mại càng phản ánh rõ sự lệch pha này. Khu vực FDI xuất siêu lớn, ước đạt 48,2 tỷ USD, trong khi khu vực doanh nghiệp trong nước tiếp tục nhập siêu ở mức cao, thâm hụt hơn 27 tỷ USD. Phần tăng trưởng ấn tượng nhất của bức tranh xuất nhập khẩu vì thế chủ yếu thuộc về khối FDI. Đây vừa là điểm tựa quan trọng của tăng trưởng, vừa là giới hạn của mô hình phát triển nếu hiệu quả lan tỏa sang khu vực doanh nghiệp trong nước không được cải thiện. Đánh giá về con số kỷ lục 920 tỷ USD xuất nhập khẩu năm 2025 với PV Tiền Phong, TS Lê Đăng Doanh cho rằng đây là một kết quả rất đáng ghi nhận trong bối cảnh thương mại toàn cầu biến động mạnh, chủ nghĩa bảo hộ gia tăng và các công cụ thuế quan, phòng vệ thương mại được nhiều nền kinh tế lớn sử dụng ngày càng linh hoạt. Tuy nhiên, vị chuyên gia kinh tế cũng lưu ý rằng quy mô lớn chưa đồng nghĩa với chất lượng tăng trưởng cao. Cấu trúc xuất nhập khẩu hiện nay vẫn bộc lộ những hạn chế mang tính căn cơ, đặc biệt là sự phụ thuộc lớn vào khu vực doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài và tỷ lệ giá trị gia tăng nội địa còn thấp. Theo TS Lê Đăng Doanh, trong thời gian tới, thách thức lớn không phải là duy trì hay phá thêm các kỷ lục về kim ngạch, mà là nâng cao chất lượng tăng trưởng xuất nhập khẩu. Điều này đòi hỏi Việt Nam phải thúc đẩy mạnh hơn công nghiệp hỗ trợ, nâng cao năng lực của doanh nghiệp trong nước để tham gia sâu vào chuỗi giá trị, đồng thời đa dạng hóa thị trường và giảm dần mức độ phụ thuộc vào một số đối tác lớn. n DƯƠNG HƯNG VIỆT LINH GIỮA LÚC THƯƠNG MẠI TOÀN CẦU “RUNG LẮC” MẠNH BỞI LÀN SÓNG BẢO HỘ MỚI, ĐẶC BIỆT LÀ CÁC CHÍNH SÁCH THUẾ ĐỐI ỨNG CỦA MỸ, VIỆC XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM NĂM NAY CÁN MỐC KỶ LỤC KHOẢNG 920 TỶ USD LÀ MỘT DẤU ẤN ĐÁNG CHÚ Ý. Thấy gì từ con số 920 tỷ USD xuất nhập khẩu? www.tienphong.vn KINH TẾ 30 Kim ngạch xuất khẩu các mặt hàng linh kiện, điện tử ngày càng chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu kinh tế của Việt Nam CHỨNG KHOÁN 2026: Cẩn trọng biến số lãi suất SAU NĂM 2025 HỒI PHỤC NHƯNG PHÂN HÓA MẠNH, THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN BƯỚC VÀO NĂM 2026 VỚI NHIỀU KỲ VỌNG ĐAN XEN THÁCH THỨC. LÃI SUẤT, TỶ GIÁ, DÒNG TIỀN VÀ CÂU CHUYỆN NÂNG HẠNG THỊ TRƯỜNG ĐƯỢC CÁC CHUYÊN GIA NHÌN NHẬN LÀ NHỮNG BIẾN SỐ THEN CHỐT QUYẾT ĐỊNH DIỄN BIẾN NĂM NAY. Thị trường chứng khoán năm 2025 ghi nhận kỷ lục cả về điểm số, thanh khoản
RkJQdWJsaXNoZXIy MjM5MTU3OQ==